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15年坚守，蓝帆医疗低调勤奋、默默耕耘，取得了PVC手套全球行业龙头的骄人成绩。2010年，公司在深交所挂牌上市。时隔8年，公司再次站上深交所的上市仪式大厅，以崭新面貌闪亮登场。收购柏盛国际这家在心脏支架领域与雅培、美敦力、波科等国际医疗器械巨头齐名的跨国公司，使得蓝帆医疗得以形成高低搭配、模式互补、风险对冲的医疗器械多领域布局，并站在国际化的平台上，放眼世界、砥砺前行。蓝帆医疗将以此作为公司二次创业二次发展的起点，为实现“中国强生”的目标不断努力。

20世纪最伟大的经济学家之一哈耶克在1974年获得诺贝尔经济学奖时，就发言指出“市场是十分复杂的，取决于众多个体行为，结果的过程可能有许多情况，几乎不可能全部充分了解和计算。”哈耶克道出了社会科学与自然科学的本质差异。自然科学研究物的行为和规律，数学由公式推导可以得出定理，物理、化学通过在实验室里做实验可以得出一个理论。社会科学研究人的行为，通过对社会现象归纳总结，提炼出一些理论，1776年亚当·斯密写《国富论》这本书开始，经济学才成为一门社会科学，到现在也不过才240多年。市场的复杂性就在于要研究人，很难收集完备信息，比如A股有1亿股民，我们经常提到市场的一致预期，其实这是一个非常模糊的词，我们不可能把所有投资者的观点都调查清楚，哪来的一致预期呢？复盘之所以重要，其实是通过市场本身的交易指标观察市场到底在演绎什么，投资者在想什么。2015年有一部非常著名的科幻小说《三体》，里面讲了两个假设， “射手假说”和“农场主假说”，或许能给我们一些启示。射手假说讲的是，一个神枪手对一个靶子每隔十厘米打一枪，很多枪之后，设想这个靶子的平面上生活着一种二维生物，比如蚂蚁，蚂蚁中的哲学家通过观察发现一个伟大的定律：它们的宇宙每隔十厘米有一个黑洞。农场主假说讲的是，一个农场里有一群火鸡，农场主每天中午11点给火鸡喂食，火鸡中的哲学家于是高呼他发现了真理：每天中午11点会天降食物，结果有天中午11点农场主把火鸡都抓去宰了，那天是感恩节。蚂蚁哲学家和火鸡哲学家得出的真理，在我们人类看来很可笑，四维、五维或更高维的智能生物在看人类总结的一些真理时，是否也会类似感受呢？市场的复杂性还在于，参与市场的主体是人，不同的人对同一个信息的理解常常不同。我们看看这两张图（见PPT第6页），左边这个图，我相信大家第一感观是，离我们近的这条黄线更短，实际上两条黄线一样长，错觉源于背景图的干扰。右边这个图是什么动物？既可以看成鸭子也可以看成兔子，取决于你分析信息的角度。我们在股市中经常碰到类似的现象：一个政策出台后，有人解读为大利好，有人解读为大利空。所以说市场很复杂，市场包含的信息很多，而人对信息的理解和分析、得到的结论也不一样。学习历史会让我们更敬畏市场，推荐两本介绍中国证券市场历史的书，《闲不住的手》、《荣辱二十年》，介绍美国证券市场历史的书有《伟大的博弈》和《似火牛年》。

从投资风险角度来看，由于港股市场无涨跌幅限制，往往细价股根据消息面的利好及利空，出现暴涨暴跌的现象。另外，此类细价股大部分情况下只是昙花一现，后续上涨动力不足。譬如，满地科技股份2月11日因改造设备生产口罩消息的刺激，当日股价大涨219.77%。但是随后两个交易日股价累计跌幅达16.36%。因此，笔者在此提醒投资者，对于此类风险较大的股票，切莫盲目追进。

上面交流的这些内容，在我们的研究报告体系中都有体现，比如大类资产研究系列、市场趋势研究系列、市场风格研究系列、产业变迁研究系列、国际化研究系列。最后，我还是想提一句话，兵无常势、水无常形，我今天交流的内容都是过去的学习思考，用来指导未来可能会有偏差甚至出错，请大家抱一种批判态度看待，明者因时而变，智者随事而制，谢谢！

20年前鲜少能在巴菲特股东大会看到中国面孔，但随着巴菲特的投资神话在中国的广泛传播和中国投资者在全球市场的更高参与度，越来越多的中国人来到奥马哈朝圣。今年，目测现场约十分之一的参会者都来自中国。从上午9：15到下午15：30，巴菲特和芒格坐在体育场的主席台上，共同回答股东提问。长达6个小时的马拉松式问答中，两位“宝藏老男孩”金句频出。今年，他们共回答了55个问题，投资理念、宏观形势、人生态度、人性见解等维度均有涉及。

化石床由几十层薄薄的泥和沙组成。再往下逐渐演变成一个更混乱的沙砾带，其中含有更重的鱼类化石、骨骼和更大的微玻陨石，这一层之下是坚硬的砂岩表面，也就是该遗址的原始白垩纪基岩，大部分被洪水冲刷得很光滑。古生物学是一项令人抓狂的工作，其进展通常以毫米为单位。德帕玛和助理鲁迪·帕斯库奇躺在烈日下，眼睛离土墙只有几厘米远，然后开始挖掘。